25/09/04
导语
"这一次，蔚来要靠自己从谷底走出来。"
作者丨崔力文
责编丨石 劼
编辑丨严旭霞
本周，一直处在行业放大镜之下的蔚来，发布了二季度财报。
十分微妙的是，虽然净亏损不低，但同比、环比纷纷收窄之下，质疑这家新势力造车的声音，确实越来越少了。
资本市场，也给予了它正向反馈。
至于背后最根本的原因，大家清楚地知晓，这份成绩单本质上有着巨大的"滞后性"。而此刻，凭借乐道 L90 与全新 ES8 的"双响炮"，蔚来已经展现出了前所未有的竞争力与加速度。
二季度财报，完全可以视为"黎明前最后的黑暗"。
要知道，彼时上述两款纯电大六座 SUV 均没有到来，加之焕新升级的 2025 款" 5566 "刚刚入列，提供的销量支撑终究有限，今天文章主角的"弹药库"，算不上太过充沛。
但即便如此，几项关键数据，依旧响起"涨声"。
譬如，共交付新车 72,056 辆，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%。譬如，总营收达到 190.1 亿元，同比增长 9%，环比增长 57.9%。譬如，综合毛利率为 10%，其他销售毛利率创历史新高。再譬如，截至二季度末，现金储备为 272 亿元，同样得以环比上涨。
尤为提振信心的，则是三季度指引。
有了乐道 L90 与全新 ES8 的助力，这家新势力造车将交付目标上调为 87,000 辆 -91,000 辆，营收目标上调为 218 亿元 -228.8 亿元。
至于净亏损，盲猜经过一系列刮骨疗毒般的铁腕手段，大概率会在二季度 49 亿元的基础上，大幅度的继续收窄。
而几天前，网络上流出了一份李斌内部讲话的演讲稿。
最关键的信息，无疑集中在："年初，我提出今年四季度要盈利，估计只有少于 1% 的人相信。四季度还有一个多月就到了，现在来看，虽然挑战确实很大，但是有机会的。盈利的公司很简单，盈利 = 销售额 × 毛利率 - 费用，乐道 L90、全新 ES8 总的来说都是单价高，毛利率还不错的产品。像 L60、5566、萤火虫、ET9 都能够保持住一定的量，今年整个四季度销售额，我认为是有保障的，毛利也是有机会的。"
随即，他也补充道："现在很多用户认可我们的车、服务和技术，不买我们车的原因至少 30%-40% 是因为担心蔚来会不会倒。如果我们盈利，这个谣言不就不攻自破，用户的信心就会增强，很多问题都迎刃而解。"
反正，给人一种感觉，"四季度盈利"已经成为不容有失的"军令状"。
作为旁观者，愈发期待这样一个重要拐点的降临。毕竟，历经这么多年的起起伏伏，付出巨大代价为错误买单，也该李斌尝一尝"赚钱"的滋味了。
当然，口说无凭，身为掌舵者的他，在二季度财报发布后的电话会中，花费巨大篇幅大谈特谈如何实现自我造血。
一方面，四季度的交付目标会直指 15 万辆，也就是月均 5 万辆。
进一步拆解，按照李斌的剧透，乐道 L90 与全新 ES8，分别会在 10 月与 12 月，爬升到全供应链 1.5 万辆的单月产能。
反观整个四季度，两个品牌的单月整体产能，目标均为 2.5 万辆。与之对应，第三品牌萤火虫为 6 千辆。
有了制造端的支持，也意味着销售端，上述两款纯电大六座 SUV，会尽可能地合力贡献单月 3 万辆。至于剩余 2 万辆，全看乐道 L60、2025 款 5566 包括萤火虫的输出了。
另一方面，四季度蔚来整车毛利率目标试图攀升至 16%-17%，其中乐道 L90 与全新 ES8 的毛利率目标直指 20%。加之，多维度提效之后，研发投入与营销费用不断减少。
粗略推算下来，四季度伴随营收迅速大增，支出渐渐克制，单论盈利模型，逻辑上看似能跑得通。
不过，依旧值得警惕的是，中国车市的竞争强度远超想象，蔚来需要应对明里暗里的困难与挑战，还有许多许多。
而就在昨天，位于上海总部，见到了李斌，顺势和他好好聊了聊。首先，十分好奇一点，如"军令状"一般的四季度盈利到底有何意义？
"除了让用户感到安心，对于我们也是一个很重要的节点。过去，投入了这么多资源，今年如果做到 15 万辆的销售规模还无法赚钱，说明要么是管理有问题，要么是战略有问题。四季度盈利，从经营与自身发展角度来说，同样是一个非常综合的检测点。"
的确，以身入局行业十一年，无论李斌也好，蔚来也罢，是时候用自我造血回应内部与外部的所有质疑了。
站在这位掌舵者角度，"从公司建立以来，一共遇到了两次危机。2019 年的至暗时刻，更多是靠类似用户、合肥政府的帮助挺过去的，企业本身并没有修炼出太多的能力。而 2022 年开始的波动，无疑是一个更大的深坑，如今则需要靠自己慢慢爬出谷底，需要真正意义上的涨本事。"
好在，值得庆幸的是，乐道 L90 与全新 ES8 的连续两场"胜仗"，非常鼓舞士气，也很大程度上证明了蔚来体系化能力的进步与迭代。
在交流中，李斌更是不止一次强调"纯电大三排 SUV 的黄金时代"正在到来。
提供支撑的论据，同样是乐道 L90 与全新 ES8 的热销。高声量的背后，反映出的肯定还有蔚来在研发端、在战略端、在补能端、在营销端，长久以来地坚守。
与此同时，如果你关注这家新势力造车，明显会发现其曾经饱受抨击的多品牌战略，最近悄然迈入到收获的季节。
对于这样的变化，李斌觉得贵在定力与决心。
"刚刚起步的时候，从 NIO，到乐道，到萤火虫，研发需要花钱，品牌需要花钱，包括渠道也需要花钱。身处那个投资周期，确实每一项都非常沉重，尤其是销量没有达到预期，财务层面的压力会非常大。但我们最终还是选择咬牙坚持下来，现在你能看到三者之间的协同优势开始发挥作用了。"
是呀，恰恰因为多品牌战略，让蔚来相比其它友商，能够更好的放下包袱，以不同的精神面貌与对应打法，切入到不同的价格带之内。
而有关明年的产品规划，李斌毫无保留地直接全盘托出，"肯定是大车优先，尽可能的保证毛利率。"
换言之，家族旗舰 ES9、全新 ES7、乐道 L80，加上已经在售的全新 ES8 与乐道 L90，这家新势力造车势必要把纯电大型 SUV 市场完全吃透。
相比之下，三代平台的 5566 包括 ET7，优先级并没有那么高。
交流的最后，话题重新拉回到了四季度盈利上。
能够看到，为了实现这一目标，李斌已经把每一个环节，应该做到什么效果，拆解到了非常细的地步。
那么，不禁反问，有容错空间吗？
"有些外部太宏观的东西，我们确实控制不了，但还是会想办法拼尽全力。"
无独有偶，在被问及如果四季度成功盈利，这样的势头能够保持多久？
李斌坦诚地表示，"明年一季度，会是中国车市的传统淡季，加之新能源车购置税退坡，肯定会产生一定的影响，会有不小的压力，但蔚来同样将继续向前。"
总之，逐字逐句间，能够感受到这位掌舵者变了，变得更加理性，变得更加务实，变得把有利可图放在第一位。
毕竟，还是那个浅显易懂的道理："造车始终不赚钱，一切都将是空谈。"
崔力文
爱车如命，
更爱电动汽车的小编一枚 ~
THE END
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